◆業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，民用加熱電器毛利率大幅提升 2011年1-6月份，82.09%，業(yè)績(jī)大幅上升，其中民用電加熱器實(shí)現(xiàn)收入2.92億元，同比增長(zhǎng)22.37%，毛利率27.66%，同比增長(zhǎng)42.53%。同比增長(zhǎng)25.34%，毛利率59.61%，同比下降2.65%。民用加熱電器毛利率提高主要是水電加熱器和冷鏈電加熱器產(chǎn)能的逐步釋放。

　　報(bào)告期內(nèi)公司是在四氯化硅冷氫化處理電加熱系統(tǒng)中實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和批量應(yīng)用的國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商。公司下游客戶為江蘇中能、洛陽(yáng)中硅，而目前中能已完成冷氫化改造，成本下降明顯，對(duì)行業(yè)有強(qiáng)烈示范效應(yīng)，未來(lái)幾年隨著國(guó)內(nèi)多晶硅萬(wàn)噸級(jí)投產(chǎn)和原有項(xiàng)目冷氫化改造加速，冷氫化電加熱市場(chǎng)即將爆發(fā)。

　　公司電加熱器目前主要應(yīng)用于空調(diào)行業(yè)，下游客戶國(guó)內(nèi)龍頭空調(diào)廠商(格力、美的、海爾) ，占整個(gè)市場(chǎng)份額估計(jì)達(dá) 22%。未來(lái)幾年空調(diào)行業(yè)預(yù)計(jì)增速達(dá) 25%-30%，公司電加熱器享受空調(diào)穩(wěn)步增長(zhǎng)盛宴。

　　※盈利預(yù)測(cè)與投資建議 我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年EPS分別為1.53元、2.478元和 3.36元，以2011年8月23日收盤(pán)價(jià)42.92元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的市盈率分別為28倍、17倍和13倍，給予公司“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為50元。